怎么样才能利用好券商的股票研究报告

据统计，2010年每天发布的扣除点评类、新股类报告以外的研究报告超过50篇，而且这一数量还在以每年30%的速度递增，所以，如何从大量的分析师报告中寻找对自己有用信息，对于制定投资策略和提供投资参考有帮助，能够成为一些定量的指标。以下是中信证券针对分析师报告建立的几个模型，有一定的参考意义。也符合我自己阅读研究报告感受。

   
分析师对上市公司覆盖的偏好：
1）高成长性的公司被较少的分析师覆盖。
2）覆盖程度中等的上市公司盈利能力最强。
3）大市值、低估值、低换手率的公司被充分覆盖。
4）股价表现最好的公司被相对较少的分析师覆盖。

   
有分析师覆盖但还未被充分覆盖的股票表现更好：
1）过去一段时间针对上市公司又研究报告、但研究报告数量较少的股票相对更强，而研究报告数量相对较多的股票未来走势较弱。
2）应用于沪深300股票池的超额收益为26%，2008年的表现最差，为9%。
3）单纯考虑覆盖度，做多被更少的分析师覆盖的股票，做空被更多分析师覆盖的股票，能获得10%的平均年化超额收益。

   
盈利预测调整模型：
盈利预测上调短期超额收益能持续三周，而长期基本面改善年化超额收益近10%。
1）做多分析师调高盈利预测的股票，做空分析师调低盈利预测的股票可以获得持续稳定的收益。
2）应用于沪深300股票池上能够获得35%的年化超额收益。
3）盈利预测调整短期刺激作用带来的超额收益在3周左右消失，剩下基本面改善的长期超额年化收益近10%。
4）该模型在大股票中的表现优于小市值股票中的表现。

   
盈利预测波动模型：
大盘股盈利预测越稳定越好。
1）盈利预测的一致预期波动较大的股票未来表现相对较弱，而预测较稳定的股票未来表现相对较强。
2）应用于沪深300股票池可以获得31%的年化超额收益。
3）该模型在07、08年有超过10%的亏损。

   
盈利预测分歧模型：
分歧越大，收益越高。
1）分析师对下一年的盈利预测分歧越大，股价表现越强，反之，则表现弱。
2）应用于沪深300股票池能获得24%的年化超额收益。
3）大小盘股股票池中模型表现相近。