紧缩政策压力仍大
人行昨公布，截至四月底，M2按年增16.94%，为连续两个月下降後的反弹，显示中国监管部门收紧货币政策的压力仍大。内地今年维持M2增速目标为16%，惟以目前走势看，达标势头未乐观。

四月新增人民币贷款为4,639亿元，按年增419亿元或14.7%，新增贷款额明显高於三月的2,834亿元。以内地今年新增贷款额调控目标不逾3.63万亿元计，上月的新增贷款已占次季贷款额逾半。市场人士料新增贷款反弹或与首季末积压未发的贷款需求在次季初得到释放有关。

证券行雷曼分析员料由於内地流动性仍充裕，相信中央会再三度上调存备金率至18%，甚至更高水平。但渣打中国研究部主管王志浩认为，上调存备金率难收「从紧」之效，原因是银行借贷主要受制贷款限额，反而窗口指导会更有刺激作用。

他续称，中央的从紧政策实际上不是那么紧，原因是内地在遏抑通胀同时，亦注重保留抗衡环球经济放缓的能力。他料随 贷款限额在第三季瓦解，届时将要加息控制，令明年更难调控。

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