一、3月份重大事件

1、两会（政协：2007年3月3日至3月13日，人大：2007年3月5日至3月15日）。

2、3月5日，平安保险股东大会审议增发事项。

3、3月11日,CPI数据公布。

4、3月22日,公投事件。

5、3月份仍处解禁高峰，总市值将达3600亿元左右。

6、3月下旬至4月份是美国资贷问题08年内的第二次高峰时期。

二、因素分析

1、有利因素

（1）证监会在4500点以下审批新基金速度加快，今年最早审批的一些新基金，也有望于3月份陆续进行建仓。累计四批新基金共计可为市场带来千亿左右的新资金。

（2）经过2月份大跌后，市场整体估值水平进一步降低。目前沪深300的08年动态市盈率已经降低至23.58，去年同期为24.37，目前动态市盈率已基本降低到近一年的最低水平。整体大盘的07动态市盈率水平目前是35.47，基本降到一年内较低的位置。

（3）人民币升值以及流动性过剩等支持牛市的因素仍然存在。

（4）两会期间，相对稳定的市场背景预期。

（5）新股发行节奏有望减缓。

（6）在政策面暖风频吹下，新入市投资资金有望逐步增加。

（7）由于税制改革因素，预期今年第一季度上市公司业绩总体较好，不排除是今年中最好的一个季度。

2、不利因素

（1）增发猛于虎，大规模增发等事项仍是未知数。大批权重股公司无法估量的再融资方案，使得市场陷入了深不可测的供求谜团。大规模增发由于对大蓝筹冲击最大，造成了市场现有估值体系的混乱，极大影响未来市场预期。

（2）3月份的解禁总市值将达3600亿元左右，继续处于今年“大小非”解禁高潮时期，这对市场压力不容小视。2008年1月份共有84家上市公司发布了117次减持公告，累计减持的股份占到1月份全部解禁非流通股股数的24.79%，远高于2007年全年7.50%的水平。从招商银行解禁当天股价反而上涨情况来看，上市首日抛盘大小关键是市场预期和价格。

（3）年线被跌破，投资人对未来的预期变得谨慎和悲观。

（4）CPI可能再创新高，宏观调控压力继续增大。

由于雪灾等因素，1月份CPI达到7.1%，创出近几年来的新高，目前市场普遍预期2月份CPI可能会再创新高，宏观调控压力继续增大，关注央行采取加息（特别是非对称性加息）的可能及对市场带来的影响。

三、对未来市场的认识

1、基于蓝筹股整体估值明显下降、政策态度出现微妙偏暖变化，我们认为4000点是阶段性底部，3月份市场行情维持震荡走势，期间不排除因突发利空因素（公投事件恶化、次贷问题超预期恶化、加息、超预期融资等）或利好因素（降低印花税）造成市场短期大幅波动的可能。

2、我们判断一季度业绩可能为年内上市公司业绩最高点，主要原因是基于节税考虑，部分企业将收入由07年拖延到08年确认。

3、大盘股目前尚看不到有较大机会的可能。我们认为大盘股的调整更多可能是通过时间换空间的形式来进行，目前仅是短期机会，以银行为代表的蓝筹股随着年报及一季度良好预期反复活跃，而炼油类企业如中国石化因原油价格高企业绩增长压力加大。

4、中小股票仍会维持高估值，机会将贯穿08全年。我们认为小股票具有良好的成长性，主题投资股票也多为中小股票。从资金角度来看，机构资金分流出小部分即可带来中小股票的大幅上涨。

5、主题投资在08年仍将大行其道。我们认为08年最重要的主题投资包括大农业主题（特别是农药、化肥）、新能源（太阳能、风电）或石油替代（煤化工、油页岩）主题。未来相当长时间内，油价仍将维持高位或创出新高，在此因素及国际供求关系的影响下，大农业及石油主题将反复活跃。我们认为随着生产旺季的来临，国内将可能再次出现的“油荒”现象是刺激上述两大主题活跃的因素，对在高油价背景下竞争力迅速提升的化工股也是我们重点跟踪的对象。其他重要主题如大消费主题、涨价主题、环保主题以及三通概念和军工概念等也应值得重视。

四、投资策略及方向选择

投资策略：

建议3月份仓位50%。

交易中基于风险考虑，建议根据市场变化情况积极调整仓位，做到盈利分步锁定、亏损及时控制。

方向选择：

1、优质蓝筹股。对蓝筹股的上涨幅度及持续时间期望过高不太现实，投资盈利通过高频率短期投资积累更为主动。我们建议选择估值水平大幅降低、业绩增长相对明确的行业或资产注入相对明确的公司如大秦铁路等进行交易。

2、中小股票机会相对较多，建议选择既符合一定主题，又有良好业绩增长的公司。

3、年报具有良好分配方案且一季度业绩可能大幅增长的公司。

4、封闭式基金。由于大盘蓝筹估值大幅下降，封闭式基金净值下跌空间有限，随着分红高峰的临近，封闭基金因其具有高分红及折价、避税的优势存在良好的机会。需要说明的是，这种机会是稳健的机会，期望有非常大的回报不太现实。

五、建议重点关注个股

中材国际(600970)、沦州大化(600230)、威远生化(600803)、宏润建设(002062)、泸州老窖(000568)，力合股份(000532)、西飞国际(000768)、王府井(600859)、康缘药业(600557)。